2026年の米国経済、混迷の兆し：FRBは利下げを一時停止、インフレは目標超えのまま

政策の不確実性の中で続く経済の底堅さ

2026年の米国経済は、堅調なGDP成長と消費者支出の回復を背景に、慎重ながらも楽観的なスタートを切っています。持続するインフレや関税の影響への懸念もありますが、FRBは今後の経済支援と物価安定のバランスを取る難しい舵取りを続けています。

労働市場の動きに鈍さが見える

雇用指標は、急激な悪化ではなく緩やかな軟化を示しています。失業率は依然として歴史的に低い4.6％を維持していますが、最近はやや上昇傾向です。求人件数は減少し続け、賃金の伸びもピーク時から鈍化しています。最新の経済データによると、週次の失業保険申請件数もやや増加していますが、全体としては依然として堅調な雇用環境が続いています。

経済学者たちは、雇用の冷え込みは緩やかであり、回復の兆しも見られると見ています。

インフレの進行がFRBの目標を超えたまま

コアインフレ率は依然としてFRBの2％目標を上回る2.8％で推移していますが、パンデミック時のピークからは大きく低下しています。近年のデフレ傾向は一時的に停滞しており、政策当局にとって大きな課題となっています。

市場のインフレ期待はやや低下しており、FRBの方針に対する信頼感が高まっています。ただし、総合的なインフレ率とコアインフレ率の両方が高水準を維持しているため、今後も注視が必要です。

2026年初頭の利下げ一時停止が予想される

過去16ヶ月で金利を175ベーシスポイント引き下げ、フェデラルファンド金利を3.50～3.75％に調整した後、FRBは2026年の早い段階で利下げを一時停止する見込みです。経済指標やインフレ動向次第で、後半には追加の利下げもあり得ると予想されています。

また、FRBの次期指導者選びも不確実性を高めており、ジェローム・パウエル議長の任期終了や後任候補の検討が進行中です。新体制の方針も含め、2026年はデータ次第の決定が続く見込みです。

企業収益の堅調な伸びに期待

ウォール街のアナリストたちは、2026年のS&P500の企業収益が前年比15％増と楽観的に見ています。年末の予測は7500〜8000ポイント付近に集中しており、オッペンハイマーやドイツ銀行などの一部は8,200ポイントまでの上昇も見込んでいます。

現在の株価は約6800ポイント付近で推移しており、上昇余地は十分にあります。ほとんどの専門家は今年の株価上昇を予想しており、唯一の大きな予測だけが下落を示しています。

消費支出の二極化と経済の逆風

消費者支出は概ね堅調ですが、高所得層と節約志向の層との間に明確な差が見られます。製造業の調査は縮小局面にありますが、サービス業は引き続き拡大しています。

住宅市場も改善の兆しを見せており、住宅ローン金利の低下が買い手の動きを後押ししています。ただし、関税の引き上げや規制緩和の動きは、2026年の経済動向に影響を与える可能性があります。

今後の財政刺激策に期待

今後数ヶ月で、追加の経済刺激策が期待されています。最近の税制改正による還付金やガソリン価格の低下、規制緩和の動きが経済を後押しする見込みです。これらの要素と金利引き下げの効果の遅れが、経済活動の追い風となる可能性があります。