米国経済、労働生産性の急増で成長期待高まる—BEAの経済指標遅延も影響

米国の生産性が急上昇、景気回復への期待が高まる

米国経済は、労働者の生産性が急激に伸びたことで思わぬ追い風を受けています。これは、企業が労働力を効率的に使って商品やサービスを生み出す力を示す重要な指標です。政府の最新データによると、2023年第三四半期の生産性は年率4.9％増となり、2年ぶりの高水準を記録しました。[3]

経済学者たちは、この改善がAIをはじめとする先端技術への投資増加と深く関係していると指摘します。少ない労働者数でもより多くの成果を出せる仕組みが進んでいるのです。[3] この結果はウォール街の予想と一致し、インフレを再燃させずに経済成長を持続できる兆しとして注目されています。[3]

AI投資は「経済の秘密兵器」として期待

生産性の向上は、労働者一人あたりの生産量が増えることで、雇用が鈍化しても成長や利益を支える「秘密兵器」として注目されています。[3] 一部の経済学者は、最近の税制改革や規制緩和、AIや自動化技術の急速な進展が、理論から実証へと移行しつつあると指摘します。企業は新しいツールを日常業務に積極的に取り入れています。[3]

労働コストの指標である単位労働コストは、第三四半期に1.9％低下し、賃金上昇が物価に与える圧力は一時的に抑えられています。[3] この傾向は、米連邦準備制度理事会（FRB）が物価安定と最大雇用の二重目標をバランス良く追求する余裕を生み出しています。[3]

関税やコスト増に対応し自動化を推進

関税や原材料コストの上昇に直面した企業は、価格をそのまま消費者に転嫁するのではなく、自動化や採用ペースの抑制を選ぶケースが増えています。[3] リッチモンド連邦準備銀行のトム・バーキン総裁は最近の講演で、多くの企業が技術を活用してコスト増を吸収し、大幅な値上げを避けていると述べました。[3]

ただし、経済学者たちは、今後も生産性の急激な伸びが続くと断言するには時期尚早だと警戒しています。今後の四半期のデータを注視し、今回の急増が一時的なものか、または新技術の導入や経済再開による一時的な跳ね上がりなのかを見極めようとしています。

BEAの経済指標遅延と再構築の影響

生産性の好調を受けて楽観的な見方が広がる一方で、米国の統計システムは最近の政府一時閉鎖の影響で遅れを取り戻しています。経済分析局（BEA）は、GDPや個人所得・支出に関する主要レポートの発表スケジュールを変更しました。[4]

これにより、2025年10月と11月の個人所得・支出の合算統計は、当初予定の11月末と12月中旬の別々の発表から、2025年1月22日午前10時にまとめて発表されることになりました。[4] このデータには、消費者支出やFRBが重視するインフレ指標の個人消費支出（PCE）価格指数も含まれます。[4]

インフレデータの一時的代替策

政府の一時閉鎖により、労働統計局（BLS）が10月の消費者物価指数（CPI）の完全なデータを作成できなかったため、BEAは9月と11月のCPI平均値を用いて10月の物価変動を推定します。[4] CPIデータは、インフレ調整やPCE価格指数の作成に使われています。[4]

関係者は、これらは一時的な措置であり、政策決定者や企業、家庭にとって重要な指標を継続して提供するための工夫だと強調しています。BEAは、今後も新しい情報やデータが入手次第、スケジュールを更新していく予定です。[4]

GDPや所得データの発表延期

2025年第4四半期と通年の米国GDPの速報値は、2月20日午前8時30分に延期されました。当初の予定から約3週間遅れです。[4] 同日、BEAは12月の個人所得・支出の遅れていたレポートも発表します。[4]

一方、2025年第4四半期のGDPの第2推計と、2026年1月の個人所得・支出のレポートは、当初予定の2月26日から延期されており、新たな日程は未定です。[4] BEAは、必要なデータが揃わないため、スケジュール通りに発表できないとしています。今後、遅れを取り戻すために再調整を行う予定です。[4]

家計や市場への影響

生産性の向上とデータ遅延のダブルパンチにより、投資家や企業、家庭は経済の先行きについてさまざまな見方をしています。

• 労働者や消費者にとって：生産性の向上は、賃金上昇や企業の利益拡大を促しつつ、インフレ圧力を抑える可能性があり、生活費の負担軽減につながるかもしれません。[3]
• FRBにとって：単位労働コストの低下と労働生産性の改善は、金融政策の余裕を生み出しますが、データの遅れによりインフレや成長の動向を正確に把握しづらくなっています。[3][4]
• 市場にとって：GDPや所得の修正データに注目が集まり、金利や企業収益、市場全体の動きに影響を与える可能性があります。[4]

経済学者たちは、今後数ヶ月のデータ次第で、今回の生産性急増がAIを活用した持続的な成長の始まりなのか、一時的なピークに過ぎないのかを見極める必要があるとしています。[3]