米国経済の生産性向上とデータ遅延、雇用市場の不均衡が示す先行き

生産性の急増でAI活用による恩恵に期待高まる

新しい連邦統計によると、米国の労働生産性は第3四半期に年率4.9％と、2年ぶりの高い伸びを記録し、経済の明るい兆しとなっています。[3] 専門家は、これはAIを含むテクノロジーへの投資が持続している証拠とみており、少ない労働者でより多くの生産を実現していると分析しています。[3]

同時に、労働単価は1.9％低下しており、企業が賃金上昇によるコスト圧力に直面していないことを示唆しています。[3] もしこの生産性の伸びが今後も続けば、米国はインフレを抑えつつ経済成長を加速させることも可能だと一部の専門家は指摘しています。[3]

オックスフォード経済研究所の上級エコノミスト、マシュー・マーティン氏は、「今後の経済の『スピードリミット』やインフレの動向を左右するのは生産性の向上だ」と述べており、税制改革や規制緩和、AI導入が企業の財務状況に影響を与え続ける中、その重要性は増しています。[3]

テクノロジーと関税の影響で企業は自動化へシフト

経営者や政策立案者は、関税によるコスト圧力にどう対応するかを注視しています。リッチモンド連邦準備銀行のトム・バーキン総裁は、多くの企業が消費者に価格を転嫁しにくいため、自動化や効率的な採用を進めていると指摘しています。[3]

この流れは、ソフトウェアやロボット、AIツールへの投資が一部の産業で労働需要の代替となる傾向を強めており、利益率の改善や生産性向上に寄与しています。ただし、これにより雇用の拡大ペースが鈍る可能性も指摘されており、今後の展望には注意が必要です。

政府のデータ遅延が経済の見通しを複雑に

一方、連邦政府は経済指標の公表遅延により、リアルタイムの経済状況把握が難しくなっています。経済分析局（BEA）は、2025年10月と11月の個人所得と消費支出のデータを、1月22日にまとめて発表する予定です。[4]

また、労働統計局（BLS）が10月の消費者物価指数（CPI）を完全に作成できなかったため、BEAは9月と11月のCPIを平均して10月のインフレ指標を推計します。[4] CPIは、消費者の支出の調整や、FRBが重視する個人消費支出（PCE）物価指数の算出に不可欠です。[4]

さらに、BEAは2025年第4四半期と通年のGDP速報値を2月20日に延期し、同日に12月の個人所得と支出の報告も出す予定です。[4] これらのデータ遅延により、経済の全体像を把握するのが難しくなっています。

2026年の成長見通しと経済予測

データの遅れにもかかわらず、多くの予測は米国経済が緩やかに拡大を続けると見ています。米国商工会議所は、2026年の実質GDP成長率は少なくとも2％に達すると予測しており、民間の「ブルーチップ」予測の平均とほぼ一致しています。[1] 政策支援と生産性向上が続けば、3％近くまで伸びる可能性も指摘されています。[1]

この見通しは、インフレが抑えられ、労働市場の冷え込みが進む一方で、景気後退のリスクが抑えられることを前提としています。[1] ただし、インフレ圧力や労働力の伸び悩みが続く中、FRBは慎重な金融政策運営を余儀なくされる見込みです。[1]

労働市場の兆候と拡大の不均衡

最新の求人・離職調査（JOLTS）によると、11月の求人は約710万件と、10月より大きく減少し、前年同月比で約90万件少なくなっています。[2] JOLTSは、民間の雇用指標よりも信頼性が高いとされ、多くの専門家が注目しています。[2]

現在の経済は「雇用の少ない拡大」と表現され、解雇は増えていないものの、新規採用は控えられています。特に、教育・医療分野は12月に約3万9000人の雇用増を記録し、労働市場の底堅さを示す一方で、「片足立ち」の状態とも指摘されています。[2]

一部の大手銀行の予測では、採用ペースの鈍化は底に近づいており、賃金の伸びが安定すれば、少しずつ改善も期待できるとしています。[2] しかし、多くの予測は、2026年も月平均約5万人の雇用増にとどまり、消費者の信頼感次第で景気の脆弱さが露呈する可能性も示唆しています。[2]

リスク要因：消費支出と格差拡大

米国経済の約3分の2を占める消費支出は、引き続き重要な指標です。専門家は、現在の拡大が高所得層の資産増と消費に支えられていると警告しています。[2] 株価や資産の下落、景気後退の兆しが出れば、消費やサービスの需要にすぐに影響が出る可能性があります。

一時的な支援策として、税金還付や最低賃金引き上げが一部の州で行われており、低・中所得層の消費者には短期的な後押しとなる見込みです。[2] しかし、これらの効果は長続きせず、賃金の伸びや雇用創出が今後の消費のカギとなるでしょう。[2]

気候変動対策の見直しと長期的経済コストの警告

政策面では、国連の気候変動担当トップが、米国の国際的な気候協力からの撤退は、長期的な競争力と経済のレジリエンスに悪影響を及ぼすと警告しています。[6] この決定により、エネルギーや食料、輸送、保険などのコストが上昇し、気候災害の激化も懸念されています。[6]

また、他の主要経済国がクリーンエネルギーや先進的な製造業への投資を加速させる中、米国の後退は国内の雇用や輸出拡大の機会を逸することになると指摘されています。[6] 今後、国際的な気候枠組みへの復帰の可能性は残るものの、クリーンエネルギーと気候レジリエンスの商機はすでに世界経済の競争を変えつつあります。[6]