米国経済、雇用成長鈍化とインフレ懸念が浮上—FRBの次の一手に注目

雇用市場の減速が景気の勢いに不安をもたらす

最新の米国雇用統計によると、労働市場の勢いが鈍り、12月の新規雇用はわずか5万人程度にとどまり、専門家の予想を大きく下回っています。[3] これにより、2025年はパンデミック以来最も雇用増加が少ない年となり、2024年の約200万件に比べて約58万4千件の新規雇用となっています。[3]

失業率は4.4％に低下しましたが、過去のデータ修正により既に数万件の雇用が減少しており、当初の報告よりもやや弱い労働市場を示唆しています。[3] PBSニュースの専門家は、今後もデータの修正が続く可能性を指摘し、数字の裏にある実態はさらに弱まっている可能性を示唆しています。[3]

FRBは鈍化する雇用と粘るインフレの間で揺れる

雇用の伸び鈍化は、米連邦準備制度理事会（FRB）内での金利引き下げペースについての議論を激化させています。[2][3] S&Pグローバルの週間経済予測によると、FRBの関係者は、労働市場の冷え込みを支援したい派と、インフレが根強く続いているために早期の利下げは難しいと考える派に分かれています。[2]

市場は次の利下げを6月以降と見込んでおり、これまでに3回連続で25ベーシスポイントの利下げが行われています。[2] 雇用の弱さを背景に、一部の政策担当者は追加緩和を支持していますが、他の人たちはインフレが持続的に低下していることを確認してから、より積極的な政策に踏み切るべきだと考えています。[2][3]

今後の見通しを左右する重要なインフレと経済指標

投資家や政策立案者は、2025年末のインフレ動向を示す12月の消費者物価指数（CPI）の発表に注目しています。[2] 先行して行われた政府の一時閉鎖により、10月の公式価格データの収集が妨げられ、11月の数字の信頼性に疑問が生じています。11月のデータでは、ヘッドラインインフレ率は2.7％、コアインフレは2.6％と、2021年3月以来最低水準となっています。[2]

これらの数字は慎重に扱われており、12月のCPIは、インフレが本当に落ち着いてきているのか、それともデータの欠落による歪みなのかを判断する重要なポイントとなります。[2] さらに、米国の小売売上高、工業生産、企業物価の最新データも今後数日で発表され、2026年に向けた消費者需要や企業活動の全体像を把握する材料となるでしょう。[2]

消費者信頼感と労働市場の兆候が示す不均衡な経済状況

最近の指標は、米国経済の不均衡さを浮き彫りにしています。コンファレンス・ボードは、12月の米国消費者信頼感が再び低下したと報告しており、物価上昇や雇用の不安に対する消費者の警戒感が高まっています。[4] 以前は、連邦政府の一時閉鎖により、同組織の労働市場や先行指数の一部が乱れ、リアルタイムの経済動向の評価が難しくなっていました。[4]

専門家は、雇用増加の鈍化や消費者の信頼感の低下、インフレの長期化が、家庭や企業の支出計画に慎重さをもたらしていると指摘します。[3][4] 多くのアメリカ人にとって、賃金の伸びが物価上昇を上回る状況は薄れつつあり、借入コストやリストラ、経済政策の不透明さに敏感になっています。[3][4]

投資心理とFRBの動きに市場が注目

金融市場は、今後の米国経済の展望を占う投資家の動きに注目しています。S&Pグローバルの投資マネージャー指数（IMI）は今週発表予定で、資金運用者たちが、労働市場の逆風にもかかわらず、緩和的な金融政策が成長を支えると楽観視しているかどうかを示します。[2] これまでのデータは、低金利環境下でのリスク許容度の改善を示唆しています。[2]

現状、多くの予測者は米国が短期的に景気後退を避けると見ていますが、最新の雇用統計は自信をやや削いでいます。[3] FRBが利下げの一時停止を示し、これまでの利下げ効果が実体経済にどのように影響しているかを見極める中、今後のインフレや経済指標次第で、ソフトランディング、再び減速、または強い成長の再来のいずれかが見えてきます。[2][3]